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Informe técnico enviado a
www.portalechero.com
por su autor
Nicolás Albertoni
Técnico en Comercio
Internacional e Integración
Negociación Internacional e Integración Económica
de la Universidad Católica del Uruguay
Socio del Estudio Integral en Comercio Exterior EICE
nalbertoni@eice.com.uy
www.eice.com.uy
A)
Breve
introducción
El sector de los “3
estados de ánimo”
El sector lácteo por su
sensibilidad económica a lo largo de los años, bien podría identificarse a
través de “3 estados de ánimo”:
Ø
Estado
de ánimo Nº 1)
Los tiempos de bonanza que al ser pronunciados, de antemano hacen
prever malos augurios para cuando esa situación se revierta y quienes no
lo prevén quedan en un gran endeudamiento debido a la inversión realizada
al inicio y durante esta etapa.
Ø
Estado
de ánimo Nº 2)
Los tiempos de fuertes bajas de los precios que traen
consigo la crisis.
Ø
Estado
de ánimo N º3)
La incertidumbre cuando no se esta ni en estado de ánimo 1 ni el 2.
Más allá de que muchos
puedan afirmar que estos “3 estado de ánimo” pueden ser adaptables a la
gran mayoría de los commodities, entendemos que en el sector lácteo
es donde se manifiestan de forma más clara y a plazos bastante menores que
en otras materias primas. Es por eso que se transforma en un apasionante
sector para los analistas.
Pero es también por esos
mismos “estados de ánimo” que
más allá de
la precisión técnica que se busque tener en un estudio sobre el sector
lácteos, se nos hace muy difícil hacer proyecciones con un razonable nivel
de acierto en el tiempo, dado que el comercio es residual a nivel mundial
con relación a la producción total, los precios son volátiles y debido a
las políticas proteccionistas aplicadas en casi todos los países, se
generan grandes variaciones impredecibles y de forma constante.
Adicionalmente, el
comercio mundial se concentra en las exportaciones de la Unión Europea,
Estados Unidos, Nueva Zelanda y Australia; lo que provoca que la variación
en sus políticas, cambios en la competitividad o factores climáticos en
esos países, afecten directamente los precios internacionales de los
productos lácteos.[1]
Lo cierto
es que entrado el 2010 el sector lácteo después de haber pasado ya por los
dos de los tres estados presentados anteriormente, hoy se encuentra
situado claramente en el tercero, la incertidumbre.
B)
B)
De la extraordinaria
bonanza a la crisis (Año 2007/2009)
Era de
prever que de continuar por tiempos prolongados aquella desorbitada suba
del precio internacional de la leche que se empezó a generar a mediados de
2007, al terminarse, no iban a venir buenos horizontes. Y así fue, los
precios no dejaron de crecer por un año, y el alza se prolongo desde junio
de 2007 hasta junio de 2008 aproximadamente. En esta época el precio se
incremento por más del 100% llegando la tonelada de leche entera a $4.950
y la leche descremada a $4.750. Esto sin dudas genero un mayor aliento
para quienes estaban en dudas y también a quienes no, de sumarse a la
producción lechera. Como no podía ser de otra manera, quienes ya estaban
dentro del sector se abocaron a producir más volúmenes.
Como no hay mayor
producción sin inversión, fue así que los viejos y nuevos productores
viendo esta extraordinaria bonanza del precio, compraron más ganado,
adquirieron nuevas tierras, renovaron equipos e instalaciones y así el
boom del sector repercutió de forma directa en todas las industrias
afines.[2]
B.1)
¿Qué generó el aumento de precio?
Para
poder explicar estos precios desorbitados, debemos recordar algunos hechos
previos en el tiempo. En 2006 hubo una importante liquidación de stocks de
leche de la Unión Europea particularmente en el cuarto trimestre del año,
paralelamente la producción mundial se estaba viendo afectada en varias
regiones del mundo por los altos precios del combustible que llevaron al
incremento del biodiesel insumo clave para la alimentación del ganado
(trigo, maíz). Otro hecho que consideramos importante fue a inicios de
2007 cuando India prohíbe la exportación de leche en polvo tratando de
controlar el precio de su mercado interno. Como si esto fuera poco, una
importante sequía se dio en Oceanía, y en otras regiones como América del
Sur se dieron inundaciones que afectaron la producción de países como
Argentina y Uruguay.
También se
puede ver que durante la misma época, la Unión Europea (UE) disminuye la
producción por el alto precio de los granos e insuficientes pasturas. Todo
este panorama antes señalado venia desde la oferta.
Desde la
demanda: dado el alto precio del petróleo, más la conjugación de factores
que reducían la producción interna, países comúnmente exportadores
aumentaron la demanda de leche. Paralelamente entre 2006 y 2007 fueron los
años donde Asia mostró un notable aumento de su nivel de ingreso lo que
también generó un aumento de la demanda principalmente desde China.
Visto todo
esto sobre una misma mesa, no podía existir otra conclusión entrado 2007
que la de una desorbitada suba del precio para los próximos meses.
Como era de
esperarse también se dio un crecimiento del precio de los insumos,
fertilizantes y combustibles. Esto ajusto la balanza pero a niveles muy
altos, y muchos productores se sumaron al discurso de que “si bien el
precio esta mejor, los costos son altos, por eso los márgenes son muy
ajustados”. Como conclusión no les quedaba otra opción que producir
mayores volúmenes para agrandar los márgenes, y así fue que se multiplicó
en poco tiempo los grandes volúmenes ya existentes. Quizá este último fue
el factor más detonante para que se empiece a generar el espiral que
desembocaría en la crisis del segundo semestre de 2008. El “efecto
aumento de costo” gráficamente fue algo así como que una construcción
hecha para 20 pisos, sin fortalecer sus cimientos de decida de un día para
otro sumarle 20 pisos más.
B.2)
Después del aumento desorbitado, la crisis – (2008-2009)
El primer
punto de esta nueva época que desemboca en una fuerte crisis del sector,
que se inicia a mediados de 2008, fue el que recién citábamos que generó
el aumento de los costos de los insumos, obligando a los productores a
aumentar su producción para obtener mayores márgenes. Por un breve tiempo,
esta fue la solución para estabilizar la balanza al aumentar la oferta
producida internacionalmente, pero nadie iba a imaginar los factores
paralelos que se iban a generar en tan poco tiempo.
En
setiembre de 2008 China informa al mundo haber encontrado leche con
melanina por lo que “cerraba sus puertas” a este producto, y el creciente
consumo interno que no hacía mucho empezaba a conocer este producto, se
contrajo rápidamente.
En
la misma época el dólar americano presenta fuertes bajas contra divisas de
grandes exportadores como Nueva Zelanda, la Unión Europea y Australia, lo
que le dio márgenes importantes a EEUU, desplazando otros mercados.[3]
Como broche final, en 2008 fue el pico más alto de la crisis financiera
mundial que contrajo rápidamente la demanda internacional generada
principalmente por la limitación de los créditos a la importación. Así es
que empezó una acumulación de stock, ante compras que se realizaban al
corto plazo con precios a la baja, lo que incrementaban aún más el
desmoronamiento de los precios. Esto generó que los países desarrollados
como EEUU y los de la UE aumentaron sus políticas de subsidios a las
exportaciones y a la producción, respectivamente. Lo que genera un efecto
indirecto a la baja del precio internacional y prolonga artificialmente
una crisis.
Esta es la
situación que se mantuvo hasta mediados de 2009 de forma muy pronunciada y
haciendo tambalear la cadena productiva del sector ya que muchos se
retiraron del mismo.
[1]Salazar
Aguilar, C. Comportamiento de los Precios Internacionales de los
Productos Lácteos. Cámara Nacional de Productores de Leche. 2009
Sumando
todos los hechos señalados es que se genera la evolución de precios
promedios que se representa en la siguiente gráfica de FAO.
C)
Época de
incertidumbre – (Año 2009-2010)
Una primer
parte del análisis repasó los hechos que generaron el proceso que abarca
de mediados de 2007 a mediados de 2008 donde se registraron precios
históricos, llegando a registrarse un incremento por más del 100% llegando
la tonelada de leche entera a $4.950 y la leche descremada a $4.750. En un
segundo punto, se analizó la coyuntura que vino después de esta apoca de
pronunciado crecimiento en el precio internacional, que casi teniendo un
“efecto espejo” se reflejó por un año en pronunciadas bajas que se
extendieron hasta mediados del 2009 (ver gráfico anterior).
A mediados
de 2009, más exactamente a partir de julio, si tomamos la evolución de
precios de los remates de Fonterra, vemos que se fueron dando continuos
crecimientos en el precios internacional, hasta incluso cerrado el año.
Así queda demostrado en la siguiente grafica.
Fuente: Fonterra
Hoy,
iniciado el 2010, después de seis meses de crecimiento ininterrumpido se
verifica la primera contracción del precio internacional de la leche Lo
que genera un nuevo escenario (o “estado de ánimo“) que al no estar ni en
una ni en otra tendencia, termina genera incertidumbre en el sector sobre
lo que pueda llegar a pasar en los próximos meses.
Los análisis
más negativos ya empiezan a hablar de “sombra de dudas sobre la
sostenibilidad del precio”. Otros, y es a los que nos sumamos, hablamos de
una baja que de no ser continua por más de dos o tres meses, es necesaria
para generara una “meseta” en el crecimiento. De continuar tendremos que
analizar el cuerpo de la caída y ver si sus razones son de corto o largo
plazo.
En la
subasta digital de Fonterra realizada en Enero de 2010, la leche en polvo
entera alcanzó un promedio de 3.309 US$/t, lo que equivale a una caída de
7, 05% respecto a la ultima subasta de 2009, cuando el precio superó los
3.500 US$/t.
C.1)
¿Por qué es buena una meseta en el crecimiento?
No se debe
olvidar que se parte de un crecimiento a mediados de 2009 con valores muy
parecidos a los de mediados de 2007 (ver gráfico de FAO), por tanto de
continuar de forma sistemática esta tendencia al alza bien podríamos
empezar a hablar del mismo panorama con el que partimos este análisis. La
experiencia ya se hizo y ya se conoce, y seguramente nadie quiera volver a
pasar por lo mismo.
No se debe
dejar de seguir esta tendencia actual, pero hasta el momento no debe
desesperar al sector estas recientes bajas. Si bien las proyecciones
hablan de la misma tendencia para los próximos meses hay otros factores
que podrían contribuir al alza del precio.
A)
Las posibles
tendencias futuras
La mayoría de los
contratos, tanto los cortos para entrega en el mes de marzo de este año,
como los largos para entrega entre el mes de julio y setiembre, registran
disminuciones en sus cotizaciones respecto de los valores observados en el
remate de noviembre del año 2009.[1]
Pero si se
analiza más detenidamente esta tendencia, no es más que otra respuesta al
comportamiento en los precios del remate anterior, donde la variación fue
prácticamente nula, indicando que el mercado, aparentemente, no estaba
dispuesto a continuar con la racha alcista que se venia generando.
Un factor
importante que se deberá seguir de cerca para ir confirmando las próximas
tendencias, estará dado por las futuras reacciones de la UE en cuanto a la
liquidación de sus stocks.
Por otra
parte el comportamiento de la producción de la segunda mitad de la
temporada de Oceanía que podría mostrar números peores que los actuales,
generando de esta forma una presión al alza, al igual que las estimaciones
de menor producción en los Estados Unidos, acompañado con una perspectiva
de crecimiento del consumo, especialmente en países asiáticos, como China.
Todo hace
entender que de generase estos factores, su interacción contribuirá más
hacia una tendencia al alza que a la baja del precio internacional de los
lácteos. Pero hoy, recién empezado el 2010, estos puntos señalados, no son
más que hipótesis.
Ya se empieza a confirmar
que la producción en Oceanía se encuentra descendiendo, tanto en Australia
como en Nueva Zelanda. Los operadores han reducido su estimación de
producción para Nueva Zelanda a 1 – 1,5% en relación a la temporada
anterior, de los estimados anteriores que hablaban de 2 - 3%. Las cifras
de producción en Australia muestran una disminución de un 7% respecto al
mismo mes del año 2008.[2]
En Europa la
producción se encuentra en niveles estacionalmente bajos, en Alemania la
producción esta un 2% por sobre la temporada anterior y en la mayoría de
los países europeos en niveles por debajo de la producción del año
anterior.
Es bajo este
nuevo escenario que muchos traders y operadores confirman que
estamos ante una estabilización de los precios y hay cierta incertidumbre
de los que puede llegar a pasar en este año 2010, viendo que son muchos
factores que se tienen que confluir para tener una respuesta clara. Pero
la gran mayoría afirma ver más fortalezas que debilidades para este año
entrante.
Será recién
en los próximos meses que podremos llegar a ratificar una u otra
tendencia. Pero ante las estabilizaciones de los precios de cualquier
commoditie
y más de los lácteos, es clave saber dónde se esta parado para poder
proyectar, aunque todavía con pocas herramientas, lo que puede llegara
suceder en los próximos meses.
[1]Extraído
de Fedeleche en base a información www.globaldairytrade.info y
www.ams.usda.gov
 
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